三元材料生产商长远锂科闯科创板 半数应收账款来自宁德时代-世界最大沙漠

三元材料生产商长远锂科闯科创板 半数应收账款来自宁德时代 时间:2020年05月28日 09:41:35

三元材料生产商长远锂科闯科创板 半数应收账款来自宁德时代

三元材料生产商长远锂科闯科创板 半数应收账款来自宁德时代

每经记者 胥帅 每经编辑 汤辉宁德时代上游供货商湖南长远锂科股份有限公司(以下简称长远锂科)向科创板发起冲刺。长远锂科是国内最早从事三元正极材料相关研发、生产的企业之一,其中,三元正极材料主要用于锂电池制造,下游客户为新能源汽车动力电池厂商。长远锂科客户集中度较高,2019年前五大客户主营收入占比为86.61%,2017~2019年,宁德时代(300750,股吧)均为长远锂科的第一大客户,主营收入占比分别为25.03%、36.49%、58.43%。与之对应,公司应收账款的第一大客户同样是宁德时代。这在一定程度上反映了长远锂科在新能源产业链中的议价能力。需要注意的是,长远锂科IPO募集资金投向是加码产能。在产销率波动、产品价格下降的情况下,长远锂科的产能扩张是否为未来埋下产能过剩风险?公司毛利率波动明显央企五矿股份旗下公司长远锂科已向科创板发起冲刺,公司主要产品包括三元正极材料及前驱体、钴酸锂正极材料、球镍等。根据GGII统计,2016~2019年,公司稳居国内三元正极材料出货量前两名。尽管长远锂科的正极材料出货量很高,但是公司的主要客户较为集中,大客户是宁德时代。2019年,公司前五大客户合计实现销售收入23.89亿元,占营收比86.61%。长远锂科的前五大客户分别是宁德时代、亿纬锂能(300014,股吧)、欣旺达(300207,股吧)、比亚迪(002594,股吧)、当升科技(300073,股吧),通过宁德时代实现销售收入16.1亿元,占营收比达58.43%。长远锂科解释客户集中的主要原因系2019年下游新能源动力电池行业集中度提升,宁德时代市场占有率进一步提高。不过从应收账款数据可以看到,长远锂科业务依赖宁德时代,且议价能力稍弱。长远锂科的应收账款集中在重要客户,比如宁德时代、亿纬锂能、比亚迪等。在2019年末,公司对宁德时代应收账款达到3.6亿元,占应收账款余额比例的54.41%。从申报稿来看,公司应收账款账龄主要集中在6个月内。在风险提示一栏,长远锂科披露了应收账款金额较高及发生坏账的风险。长远锂科表示,因产业链下游新能源汽车企业资金压力较大,应收账款压力向上游传导,致使公司应收账款余额较高。目前,五矿股份合计持有长远锂科45.76%股权,为公司的控股股东。这意味着长远锂科若科创板上市成功,五矿股份旗下首家科创板企业将诞生。作为正极材料生产商,长远锂科的毛利率并不高且呈现波动趋势。2017~2019年,公司主营业务毛利率分别为20.98%、15.17%、17.14%。公司的毛利率波动主要还是受国内锂电池正极材料行业市场竞争有所加剧等影响。产销率及价格均下滑总体来看,长远锂科的营收和净利润在报告期内实现增长。2017~2019年,公司营业收入分别为16.9亿元、26.4亿元、27.7亿元,净利润分别为1.79亿元、1.81亿元、2.06亿元。长远锂科业绩增长也来源于三元正极材料的放量。2017~2019年,长远锂科的三元正极材料产能从7400吨增长至2.2万吨。然而尽管公司产能利用率保持高位,但产销率却在2019年出现下降。2018年,长远锂科的产销率还维持在100.6%,但在2019年,长远锂科三元正极材料大幅扩产后,公司的产销率仅有88.16%,产能利用率同样下滑。长远锂科解释称,2019年产销率下滑主要原因系公司产量不断爬坡,同时在2019年四季度下游客户推迟交货安排致使期末库存有所增加。《每日经济新闻(博客,微博)》记者注意到,长远锂科欲通过IPO募资继续扩充产能。本次发行募集资金投资项目“车用锂电池正极材料扩产一期项目”将建成年产4万吨车用锂电三元正极材料生产线。相较2019年的2.4万吨产能,长远锂科的扩产步伐可谓不小。然而需要注意的是,在长远锂科意欲扩产背后,公司三元正极材料的销售均价在2019年出现下滑。2018年,公司三元正极材料的销售均价是16.44万元/吨,2019年已下滑至12.27万元/吨,下降幅度25.32%。那么,在产销率下滑以及价格下滑背景之下,长远锂科的募投扩产是否引发产能过剩和存货跌价风险?今年5月26日,《每日经济新闻》记者致电长远锂科并向其申报稿记载邮箱发去采访函,但截至记者发稿,尚未获回复。从产品结构上讲,长远锂科的正极材料以NCM523和NCM622为主。目前,行业内NCM523占据主导地位。实际上,三元材料售价最高的是NCM811。根据中国化学(601117,股吧)与物理电源行业协会、鑫椤资讯统计,2019年12月末,NCM523(单晶)价格位于12.7万~13.2万元;NCM622(单晶)价格位于15万~15.5万元/吨;NCM811价格位于18.5万~19万元/吨。几种型号的不同,区别在于镍钴锰三种元素的配比。真锂研究首席分析师墨柯向《每日经济新闻》记者提供了一组数据,2019年,NCM622和NCM811的电池装机增速最大,NCM523则增幅较小。而从今年月度数据看,4月,NCM523电池装机增速较3月陡增,NCM622却是下滑。总体而言,三元电池材料在电池装机占比是在上升。实际上,长远锂科也希望将正极材料产品囊括至高镍电池。目前,长远锂科NCM811正在小批量量产。不过,墨柯表示:“在电动乘用车市场(EV+PHEV),今年前4个月磷酸铁锂电池装机占比是有显著下降的,主要原因跟特斯拉有关。预计下半年磷酸铁锂装机量会回升。”

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  • 逾630海内外侨社团体联合声明:支持「港区国安法」

    报道:三元材料生产商长远锂科闯科创板 半数应收账款来自宁德时代香港侨界社团联会及其青年委员会发出倡议,联合海内外侨社团体在香港和星岛日报等刊登联合声明,坚定支持全国人大制订「港区国安法」,维护香港「一国两制」,让东方之珠更加美好璀璨。香港侨界社团联会副会长兼青年委员会主任馀伟杰近日表示,倡议发出之后短短两天,就接到五大洲近60个国家地区,共630多个侨社团体的响应,踊跃支持刊登联合声明。全国政协委员、香港侨界社团联会会长黄楚基表示,全国人大审议「港区国安法」的决定,是维护国家安全的必要之举,香港侨界坚决拥护和支持有关决定。他说,少数「港独」和乱港分子在西方政客的煽动下,损害香港公共利益,危害国家主权安全,导致香港失去稳定的大环境。香港侨界要发挥「侨联五洲」的桥樑和平台优势,向海内外侨胞做好宣传和解读工作,让人大的决定能在香港贯彻实施,并得到海外华侨华人和友好人士的广泛支持。馀伟杰指,不少关爱香港的海外侨青对去年以来,暴力乱港分子企图「揽炒」香港,不断发起破坏行动,导致美丽的香港混乱不堪,看在眼里、疼在心里。来自爱尔兰中国和平统一促进会的华裔青年说,修例风波以来,香港一度被暴力和绝望所笼罩,看到新闻里香港被暴力乱港分子扰乱的画面,好几次都看哭了,希望早日订立「港区国安法」,让香港市民可以早日恢复和平安定的生活。来自东盟广西社团的华侨青年表示,制订「港区国安法」,维护国家安全,「彰显民族大义,我们力挺!」来自东帝汶侨团的华侨青年表示,要给香港加油,给国家打气,坚定支持国家安全和香港繁荣昌盛。香港侨界社团联会表示,「港区国安法」是香港长期稳定繁荣的基石,国家更是香港繁荣发展的坚强后盾。该会呼吁香港各界携手团结,共同维护香港基石,还「东方之珠」以安宁与稳定,相信风雨过后见彩虹,东方之珠定能重放光芒。(新闻中心供稿)

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